중국은 메모리 반도체(DRAM·NAND)를 어떻게 이렇게 빨리 따라잡았나: 경로별 기여와 증거 등급 (10) 결론: 다섯 경로는 확인되나 크기는 미결인 중국 메모리 추격

기준일: 2026-10-02

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이 글은 중국 메모리 반도체 추격에 대한 관측과 설명이다. 특정 종목·펀드·상장지수펀드의 매수·매도·비중을 권하지 않는다.
데이터 기준일은 2026-10-02이며 그 이후의 변동은 반영되지 않았다.

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1. 배경: 중일 합작 DRAM 회사 화훙NEC 실패에서 2016년 세 회사 설립까지

2. DRAM(상): 매출 세계 4위 창신메모리를 키운 허페이 돈과 가려진 장비

3. DRAM(하): 경쟁사 출신 인력·키몬다 특허·자체 연구개발

4. NAND(상): 출하 3위권 양쯔메모리와 2022년 수출통제 뒤 들어온 국가 기금

5. NAND(하): 대만 수색 보도·스팬션 계약·하이브리드 본딩 특허

6. 추격 실재론 논거: 원문과 맞춰 본 28개

7. 합법 인수라는 다른 길: BOE와 하이디스

8. 창신메모리·양쯔메모리 대조: 경로 증거와 수출통제 명단 하나로 갈린 규제(회사 이름을 거는 규제 기준)

9. 반론 다섯 자리: 가격 효과·푸젠진화 무죄·단속 통계·자기 신고·경로 밖 조건

10. 결론: 다섯 경로는 확인되나 크기는 미결인 중국 메모리 추격

📑 목차

1. 현주소: 감사받은 매출 성장과 시중 실물, 집계상 순위, 비어 있는 고가 구간
2. 국가 자금: 금액과 시점의 하한까지 확인되는 경로
3. 인력과 기술 이전: 사람은 공시로, 함께 건너간 기술은 판결 보도로 확인되나 크기는 비어 있는 경로
4. 규제 노출: 회사 이름을 거는 규제 가운데 두 회사를 가른 장비 수출통제 하나
5. 합법 인수와 라이선스: 공장이 딸린 사업이 아니라 권리를 산 메모리
6. 중심 질문 답: 돈과 사람·권리·연구개발이 겹친 추격
7. 결론이 바뀔 수 있는 시점: 양쯔메모리 투자설명서 원문·한국 판결문 원문과 항소심·2026년 11월 규제 시한
8. 결론: 「훔쳐서」도 「스스로」도 아니라 돈과 사람·권리·연구개발이 겹친 추격

한 줄 요약: 중국 메모리 추격은 지방 쪽 자금으로 출발한 창신메모리와 반도체 그룹 칭화유니그룹·국유 반도체 회사 우한신신의 출자로 출발한 양쯔메모리에 경쟁사 출신 인력과 사들이거나 빌린 권리와 회사 안 연구개발이 겹치고 국가 기금이 주주로 받쳐 만들어졌다. 창신메모리에서는 돈의 금액과 시점의 하한까지 원문으로 확인되고 출발 자금의 대부분이 허페이시 쪽이었다는 것은 보도 둘에 나오며 권리도 실제로 있었다는 것까지 원문으로 확인된다. 사람은 회사가 스스로 적은 이력에 기댄다. 양쯔메모리에서는 장비와 권리 계약 둘이 원문으로 확인되고 자체 연구개발은 특허 제소를 전한 여러 매체의 보도에 기대며 돈은 등기 변경을 옮긴 보도 두 곳에 기대고 사람은 보도 한 건에 기댄다. 창신메모리로 기술을 넘긴 개인들에게 한국 법원이 유죄를 선고한 일은 판결문 원문이 공개되지 않아 여러 매체의 판결 보도에 기댄다. 미국 규제 가운데 회사 이름을 거는 것으로는 수출통제 명단 하나만 두 회사의 규제 노출을 가른다. 두 회사 모두 범용 제품으로 시장에 들어섰지만 창신메모리는 공시에 가장 비싼 구간인 HBM 매출이 나오지 않고 양쯔메모리는 그 구간인 데이터센터용 SSD에서 약하다고 시장조사기관이 적었다.

1. 현주소: 감사받은 매출 성장과 시중 실물, 집계상 순위, 비어 있는 고가 구간

첫 질문은 2026년 현재 추격이 점유율과 기술 세대와 생산능력과 제품 구성에서 어디까지 왔느냐였다.

확실한 것. DRAM 회사 창신메모리(CXMT, 2016년 허페이 설립)의 감사받은 2025년 매출은 617.99억 위안이다. 창신메모리는 그해 처음 흑자를 기록했지만 달러로 옮긴 매출(약 87억 달러)은 마이크론 2025 회계연도 매출의 4분의 1이 안 된다. DRAM은 컴퓨터가 처리 중인 데이터를 올려 두는 메모리다. NAND 회사 양쯔메모리(YMTC, 2016년 우한 설립)는 원문 재무가 아직 공개되지 않아 상장 문서를 요약한 보도 한 편으로 매출을 확인한다. 2025년 매출은 631.85억 위안으로 창신메모리와 비슷하다. NAND는 전원이 꺼져도 데이터가 남는 저장용 메모리다. 기술 세대는 창신메모리가 제4세대 공정까지 양산했고(회사 공시) 양쯔메모리는 시판 제품 분해로 2023년에 활성층 232층이 확인되었고 2024년에 160층대가 확인되었다. 두 회사의 세대 단위가 공정 세대와 적층 수로 달라 서로 견주지 않는다. 창신메모리 투자설명서 370쪽에는 인공지능 서버용 HBM이 한 번도 나오지 않는다. 두 회사의 제품은 시중 제품을 뜯어 본 분해 분석으로 실물이 확인된다.

시장조사기관 집계에 기대는 것. 시장조사기관 집계는 혼자서 결론을 받치지 못해 확실한 것과 따로 둔다. 회사의 위치를 가리키는 값으로는 창신메모리가 Omdia 집계로 2025년 4분기 DRAM 매출 기준 세계 4위(7.67%)이고 양쯔메모리가 Counterpoint 집계로 2026년 2분기 NAND 비트 출하 3위권(14%)이다. 양쯔메모리의 같은 분기 매출은 같은 기관 집계로 5위다. 오르내린 방향을 읽는 값으로는 창신메모리 매출 점유율이 Counterpoint 분기 집계로 2025년 2분기 4%에서 2026년 2분기 10%로 올랐다. 이 상승에는 범용 DRAM 가격 급등이 섞였을 수 있어 능력의 크기로 그대로 읽지 않는다. 다만 감사받은 매출 성장과 방향이 같다. 고가 구간에서도 양쯔메모리 쪽은 시장조사기관 서술에 기댄다. 양쯔메모리는 NAND 출하의 48%가 몰린 데이터센터용 SSD 비중이 낮다고 시장조사기관이 적었다.

미결인 것. 기술이 선두 업체와 몇 세대 차이 나는지는 이 글이 숫자로 답하지 않는다. 그 차이를 숫자로 적은 자료(예: DDR 격차 「2~3세대」)가 돈다. 그러나 그 격차 값은 출처 링크가 없고 인용 출처는 창신메모리 공정을 「1z급」으로만 적어 몇 세대 차이인지 다시 셀 수 없다. 그래서 이 글은 그 자료를 쓰지 않았다. 2026년 매출 점유율 상승 가운데 얼마가 능력이고 얼마가 메모리 가격 급등 덕인지는 분기 단위 물량 값이 나와야 나뉜다. 한 해 단위로는 2025년 DDR 계열에서 판매량 증가(+282.22%)가 단가 상승(+61.00%)보다 컸다. 두 회사의 월 웨이퍼 생산능력은 원문 값이 없다. 창신메모리는 상장했는데도 이 숫자를 공시하지 않았고 양쯔메모리는 보도끼리 엇갈린다.

2. 국가 자금: 금액과 시점의 하한까지 확인되는 경로

둘째 질문은 국가 자금이 언제 어떤 형태로 얼마나 들어갔고 그 시점이 회사의 고비(첫 제품, 적자 구간, 규제 충격)와 어떤 순서로 놓이느냐였다.

확실한 것. 창신메모리는 2016년 설립되었다. 허페이시 쪽이 첫 공장 자금의 대부분을 댔다는 것은 보도 둘에 나오며 값은 엇갈린다. 국가 반도체 투자기금인 대기금 2기는 2019년 10월 설립된 기금이라 출자는 아무리 빨라도 그 뒤, 곧 창업 3년 4개월 뒤다. 2기의 지분은 상장 전 8.73%였고 상장 뒤 지금은 7.86%다. 이사회에는 2기가 지명한 이사 2명이 있다. 대기금 2기의 최대 출자자는 중국 재정부(11.02%)다. 허페이시 국유자산 당국이 국유 주주로 표시한 주주 15명의 지분은 합쳐 36.29%(투자설명서가 적은 합계)이고 외국 자본은 1.26%에 그친다. 국가개발은행과 중국수출입은행이 들어간 은행단이 294억 위안을 빌려주었고 지방 국유기업이 보증을 제공했다. 창신메모리는 투자설명서가 다루는 2023~2024년 두 해 적자 동안 연구개발에 110억 위안 넘게를 썼다. 그 두 해가 시작된 2023년 1월 1일에 대기금 2기는 이미 지분 9.80%를 갖고 있었고 294억 위안 은행단 대출은 2022년에 맺은 계약이었으며 지방 국유기업(창신지청·허페이산업투자)의 연대보증은 그보다 앞선 2019년 은행단 대출에 이미 걸려 있었다. 원문은 이 순서까지만 받치고 그 돈이 적자를 실제로 얼마나 메웠는지는 정해지지 않는다. 양쯔메모리에서는 대기금 1기가 규제 전인 2019년 12월 135.58억 위안 출자를 인수한 기록이 있다. 그 전에 주주였는지는 확인되지 않는다. 미국 수출통제 명단 등재(2022년 12월 16일) 한 달 반 뒤인 2023년 1월 31일에는 대기금 2기가 128.87억 위안 출자를 인수했다. 등재 두 달 반 뒤인 2월 27일 등록자본은 562.75억 위안에서 1,052.70억 위안으로 거의 두 배가 되었다(등기 변경 보도 두 곳).

자금 시점과 회사 고비의 순서. 창신메모리에서 국가 기금은 창업 자금이 아니라 창업 3년 4개월 뒤에야 생긴 기금으로 이미 운영 중인 사업에 합류한 자금이고 지방 자금과 정책금융은 투자설명서가 다루는 2023~2024년 두 해 적자 구간이 시작될 때 이미 깔려 있었다. 양쯔메모리에서는 1기의 2019년 12월 출자 인수 기록이 규제보다 앞서고 새로 들어온 2기가 규제 충격 직후에 붙어 있다.

미결인 것. 창신메모리가 받은 정부 보조금의 실액은 별권 재무보고서가 나와야 확인된다. 상장으로 계획(295억 위안)보다 더 모은 돈 가운데 180억 위안은 2026년 9월 연구개발 사업과 테스트 기지에 쓰기로 이사회가 결의했고 나머지 쓰임새는 아직 공시되지 않았다. 대기금 2기가 창신메모리에 처음 출자한 날짜도 투자설명서에서 찾지 못했다. 「이 돈이 없었다면 못 했다」는 기여의 크기 문제라 비교할 대상이 생겨야 판정할 수 있다.

3. 인력과 기술 이전: 사람은 공시로, 함께 건너간 기술은 판결 보도로 확인되나 크기는 비어 있는 경로

셋째 질문은 인력과 기술 이전이 실제로 얼마나 컸고 그 크기를 받치는 증거가 어느 수준이냐였다.

확실한 것. 창신메모리는 회사가 핵심 기술을 이끈다고 지정한 핵심기술인원 5명 가운데 3명이 마이크론·삼성전자 출신이고 마이크론 해외 법인 총경리 출신 집행부총재가 있다고 투자설명서에 스스로 적었다. 그 가운데 둘(마이크론 설계 매니저 출신 2017년 3월 입사, 삼성전자 엔지니어 출신 2019년 1월 입사)은 첫 자체 DDR4(2019년 9월)보다 먼저 들어왔다. 한국 법원은 2016년 창신메모리로 옮기며 삼성전자 18나노 DRAM 공정 정보를 넘긴 삼성전자 전직 부장에게 파기환송심까지 거쳐 징역 6년 4개월(2026년 4월)을 선고했다. 다른 삼성전자 출신 피고인에게는 유출 공모와 유출 기술의 국가핵심기술 해당을 인정해 1심 징역 7년(2026년 4월)을 선고했다. 그가 그 기술로 창신메모리의 DRAM 개발 계획을 세웠다는 것은 검찰의 판단으로 보도되었다. 판결문 원문은 공개되지 않아 이 글은 판결 보도로 확인했다. 유출을 정면으로 다툰 가장 큰 미국 재판(푸젠진화 사건)은 「유출이 없었다」가 아니라 「중국 회사로 닿았다는 것을 검찰이 입증하지 못했다」로 끝났다. 2026년 9월 마이크론이 미국 연방법원에 양쯔메모리를 상대로 영업비밀 소송을 냈다는 사실은 법원 사건 목록으로 확인된다.

보도 한 건과 당사자 주장에 기대는 것. 양쯔메모리를 인재 유인 혐의로 겨눈 기록은 창업 초기(2017~2018년) 대만 모집 혐의로 2023년 수색이 있었다는 보도 한 건이다. 이 글은 수사기관의 공식 원문을 공개 자료에서 찾지 못했다. 이 보도가 전하는 것은 수색과 혐의이지 법원의 판단이 아니라 확실한 것과 따로 둔다. 대만 수사기관이 여러 회사를 한꺼번에 수사하며 공개한 대상 기업 명단(일제 수사 명단)에는 나오지 않지만 이 부재는 검색 범위가 한정된 결과다. 마이크론 소송에서 양쯔메모리가 전직 마이크론 엔지니어를 통해 기밀을 얻었다는 것은 소장의 주장이고 판결은 없다.

미결인 것. 창신메모리로 넘어간 기술이 어느 공정 세대에 얼마나 쓰였고 지금 점유율의 얼마를 만들었는지는 판결 보도에 없다. 판결은 피고인 개인의 책임을 정했고 창신메모리 회사는 피고가 아니었다. 양쯔메모리 쪽은 영업비밀이 넘어갔는지부터 법원 판단이 없다. 한국 단속 통계에서 중국행 비중이 74.1%에서 54.5%로 내렸다. 그러나 이 하락은 단속이 늘어 분모가 커진 것과 맞는다. 중국행 건수는 2건 줄었을 뿐이다. 국가 단위 통계라 두 회사에 나눠 붙일 수도 없다. 판결까지 간 사건만 보면 20년간 24건 가운데 18건(75%)이 중국과 연결되었다는 언론 분석도 있지만 모집단이 달라 단속 통계와 바로 견주지 않는다. 이 칸은 판결문 원문이나 항소심 판결이 넘어간 기술의 공정 세대와 쓰임을 밝힐 때 더 채워진다.

4. 규제 노출: 회사 이름을 거는 규제 가운데 두 회사를 가른 장비 수출통제 하나

넷째 질문은 미국 수출통제 명단에 오른 양쯔메모리와 오르지 않은 창신메모리의 궤적이 갈리느냐였다.

확실한 것. 미국 규제 가운데 회사 이름을 거는 것으로는 상무부 수출통제 명단(Entity List) 하나만 두 회사의 규제 노출을 실제로 가른다. 양쯔메모리는 2022년 12월부터 미국산 품목 전부에 수출 허가가 필요하고 심사는 원칙적으로 거절이다. 창신메모리는 2026년 9월 1일 현행 명단 원문에 없다. 국방부 「중국 군사기업」 명단(창신메모리는 2025년부터)과 연방조달 금지 규칙안(금지 예정 2027년 12월 23일)에는 두 회사가 함께 올라 있다. 공장이 첨단 DRAM 기준선(셀 면적·저장 밀도·TSV 개수) 위에 있으면 명단과 상관없이 미국 장비 구매에 허가가 필요하다는 것은 규정 문안으로 확실하다. 등재를 전후한 2022~2024년 양쯔메모리는 세계 5대 장비사 모두의 중국 상위 30대 고객이었다. 세 해를 묶은 명단이라 등재 뒤 미국 장비 구매를 보여 주지는 않는다.

방향을 보여 주는 관측. 양쯔메모리는 등재 뒤에도 같은 기관(Counterpoint) 분기 표에서 점유율이 2025년 2분기 11%에서 2026년 2분기 14%로 올랐고 매출은 2023년 187.44억 위안에서 2025년 631.85억 위안으로 늘었다. 점유율은 시장조사기관 집계라 혼자서 결론을 받치지 못한다. 매출 자체는 보도 한 건으로 확인되는 값이지만 규제 뒤 들어온 국가 기금(대기금 2기)이 함께 걸려 있고 가격 국면도 섞였을 수 있어 성장의 크기로 읽지 않으므로 9편도 이 둘을 방향 관측으로 두었다.

미결인 것. 창신메모리 공장은 보도로 옮겨진 2차 측정(제4세대 DDR5 칩 저장 밀도 1제곱밀리미터당 0.239기가비트)으로는 기준선을 넘는 쪽이다. 다만 상무부가 이 규제를 창신메모리에 실제로 적용했는지는 공개되지 않았다. 규제가 양쯔메모리를 얼마나 늦췄는지는 숫자로 쓸 수 없다. 같은 기관의 분기 표에서는 두 회사 모두 점유율이 올랐다. 그러나 두 표의 측정 기준이 같은지 확인되지 않아 이 글은 오름폭을 견주지 않는다. 두 회사는 시장이 다르고(DRAM 대 NAND) 같은 기관의 분기 값은 규제 직후 2년이 공개되지 않았다. 규제를 맞은 시점의 성숙도가 달랐다. 2018년 양산 전에 맞은 푸젠진화는 생산 중단 위기에 몰렸다. 등재 한 달 반 뒤 대기금 2기가 출자를 인수했다. 규제에 대한 반응이었는지는 순서만으로 가를 수 없다. 수출통제의 비용으로 읽히는 기록은 분석 회사의 해석(2024년 층수 하향) 하나이고 설계 선택으로도 같은 결과가 나올 수 있다. 2022년 애플 공급 계획 무산 보도는 정치권 압박에서 나온 일이라 수출통제 축의 기록으로 세지 않는다. 2023년의 큰 적자는 명단에 없는 창신메모리도 비슷한 규모로 기록해 규제의 결과로 세지 않는다. 같은 기간 일본·네덜란드 장비사가 제한 대상 중국 기업 전체에 판 금액은 세 배 넘게 늘었지만 양쯔메모리 몫은 공개되지 않았다. 세 번째 공장이 국산 장비 절반 이상으로 지어졌다는 것도 보도 한 건이다.

5. 합법 인수와 라이선스: 공장이 딸린 사업이 아니라 권리를 산 메모리

다섯째 질문은 합법 인수와 라이선스로 일어난 따라잡기가 메모리에도 있었느냐였다.

확실한 것. 디스플레이에서 BOE는 2003년 하이닉스의 액정 사업 전체를 사며(대금은 고정자산 기준 3.8억 달러) 「지식재산권 일체와 세계 판매망을 얻었다」고 공시했다. 메모리에서 공장과 판매망까지 사 간 같은 형태는 영어·한국어 공시와 보도를 찾아본 범위에서는 나오지 않는다. 설계만 하는 미국 특수 메모리 회사 ISSI를 중국 컨소시엄이 산 거래(2015년)와 키몬다의 중국 시안 연구센터를 중국 서버 회사 랑차오가 산 작은 조직 인수(2009년)가 그 형태에 가장 가깝다. 중국 자본이 웨스턴디지털 지분 15%를 사려던 거래(37.75억 달러)는 2016년 미국 외국인투자심의위원회가 조사에 착수하자 해지되었고 중국 다롄의 인텔 NAND 공장은 한국 SK하이닉스가 샀다. 대신 두 회사 모두에 권리를 사거나 빌린 계약이 있다. 양쯔메모리의 모태 우한신신은 2015년 미국 플래시 메모리 회사 스팬션과 3D NAND 공동개발·상호 라이선스 계약을 맺었고 양쯔메모리는 2021년 Xperi로부터 웨이퍼 접합 기초 특허를 라이선스받았다. 창신메모리는 파산한 독일 회사 키몬다의 DRAM 특허를 2019년에 라이선스받고 일부를 매입했다.

미결인 것. 계약의 대가와 넘어간 기술의 내용이 모두 비공개라 이 경로의 크기는 계약 내용이 공개되어야 잴 수 있다. 창신메모리 투자설명서는 이 계약을 언급하지 않고 핵심기술 전부를 「자체 연구개발」로 적었다. 같은 회사의 원문 둘이 서로 다른 그림을 그리고 둘이 함께 성립하는지는 공개 자료로 가려지지 않는다.

6. 중심 질문 답: 돈과 사람·권리·연구개발이 겹친 추격

중심 질문은 「중국의 메모리 추격을 실제로 만든 경로는 무엇이고 각 경로의 기여는 어느 수준의 증거로 뒷받침되나」였다. 창신메모리에서는 다섯 경로 가운데 넷(자금·장비·인수와 라이선스·자체 연구개발)이 실재했다는 것이 원문으로 확인되고 인력은 회사가 스스로 적은 이력과 한국 판결 보도에 기댄다. 양쯔메모리에서는 원문으로 확인되는 경로가 둘(장비, 인수·라이선스)이고 자체 연구개발은 특허 제소를 전한 여러 매체의 보도로 확인되며 자금은 원문이 아니라 등기 변경 보도 두 곳으로 확인되고 인력 경로는 보도 한 건과 당사자 소장에 머문다. 창신메모리에서는 돈이 가장 단단한 증거(감사받은 원문)로 받쳐지고 가장 먼저 깔렸다. 양쯔메모리에서는 장비와 권리 계약의 원문이 가장 단단하고 자체 연구개발과 돈은 보도에 기댄다.

경로	창신메모리(DRAM)	양쯔메모리(NAND)	확실한 것	미결인 것
경로1(자금)	원문으로 금액과 시점의 하한 확인	등기 보도로 금액·시점 확인	창신메모리: 지분·정책은행 대출·지방 보증이 투자설명서가 다루는 2023~2024년 적자 구간이 시작될 때 이미 잡혀 있었다 / 양쯔메모리: 등록자본이 규제 직후 거의 두 배가 되었다(규제 뒤에 붙은 순서까지 확실하고 고비보다 먼저 온 기록은 아니다. 메운 크기와 인과는 미정)	없었으면 못 했나(비교 대상 없음)
경로2(장비)	금액만 확인, 공급사 익명	상위 고객 명단(하원 보고서)과 규제 원문, 국산 전환 보도	양쯔메모리는 2022~2024년 세계 5대 장비사 모두의 중국 상위 30대 고객이었고(하원 보고서) 2022년 12월부터는 규제가 미국 장비 구매에 허가 요구와 거부 추정(허가를 원칙적으로 거절)을 걸었으며 국산 장비 전환 보도가 있다	회사별 장비 출처와 금액, 외국 장비 몫
경로3(인력)	경쟁사 출신 이동은 회사의 자기 신고(이력 공시), 영업비밀 동반은 한국 유죄 판결로 인정(판결 보도)	직접 증거 보도 한 건과 마이크론 소장(당사자 주장), 대만 일제 수사 대상 명단에 없다는 것은 검색 범위 한정	사람이 옮겨 갔고 창신메모리로는 기술도 함께 건너갔다	넘어간 기술의 세대와 크기, 양쯔메모리 쪽 사실 여부
경로4(인수·라이선스)	키몬다 특허 계약 존재 확인	스팬션·Xperi 계약 존재 확인	공장이 딸린 사업이 아니라 권리를 샀다	계약 대가와 기술 기여
경로5(자체 연구개발)	투입은 원문 확인	투입은 보도 한 편, 특허 보유는 제소를 전한 보도(보도 둘 이상)	상당한 투입과 특허 축적, 실물 제품	성과가 자체 개발에서 나왔다는 귀속(회사 신고)

표를 요약하면 두 회사 모두 경로가 있었다는 기록은 대부분 남아 있다. 창신메모리의 자금과 연구개발 둘만 투입 금액과 그 상대까지 원문으로 잴 수 있다. 장비는 금액만 확인되고 판 회사는 가려져 있다. 사람은 창신메모리 쪽에서 영업비밀이 함께 건너간 사실까지 판결 보도로 확인되며 사들인 권리는 존재만 확인된다.

확인되는 그림에서 무엇이 먼저 깔렸는지는 회사마다 다르다. 창신메모리에서는 허페이시 자금이 창업을 열었고 국가 기금과 정책은행 대출과 지방 보증은 투자설명서가 다루는 2023~2024년 두 해 적자 구간이 시작될 때 이미 깔려 있었다. 양쯔메모리에서는 돈보다 권리가 먼저 보인다. 모태 회사 우한신신이 미국 플래시 메모리 회사 스팬션과 맺은 공동개발 계약은 설립보다 먼저였다. 미국 규제 한 달 반 뒤(2023년 1월 31일)에는 국가 기금인 대기금 2기가 출자를 인수했고 규제 두 달 반 뒤(2월 27일) 등록자본이 거의 두 배가 되었다. 그 위에 경쟁사 출신 사람과 사들이거나 빌린 권리와 회사 안의 연구개발이 함께 쌓였다. 창신메모리 투자설명서에 적힌 입사 시점으로 보면 마이크론 출신 1명(2017년 3월)과 삼성전자 출신 1명(2019년 1월)이 첫 자체 DDR4(2019년 9월)보다 먼저 들어왔다. 여러 매체의 판결 보도에 따르면 삼성전자 공정 정보를 창신메모리로 넘긴 삼성전자 출신 개인들은 한국 법원에서 유죄를 받았다(판결문 원문은 공개되지 않았다). 판결 보도에 피고인 이름이 없어 유죄를 받은 이 사람들이 투자설명서에 이력이 공시된 핵심 기술진과 같은 사람인지는 알 수 없다. 창신메모리는 파산한 독일 DRAM 회사 키몬다의 특허를 들여왔고 양쯔메모리는 스팬션 계약에 더해 미국 회사 Xperi에서 웨이퍼 접합 특허를 라이선스받았으며 두 회사는 특허를 쌓았고 양쯔메모리는 자기 특허로 마이크론을 제소하는 쪽이 되었다. 미국 장비에 허가 요구와 거부 추정이 걸린 양쯔메모리에서는 그 뒤 국가 기금과 국산 장비가 들어왔다는 기록과 보도가 있다.

경로들은 서로 겹친다. 영입 인력의 지식은 자체 연구개발 장부에 잡히고 사 온 특허는 자체 개발의 출발점이 되며 국가 자금은 장비와 연구개발 어디에나 쓰일 수 있어 다른 경로와 장부에서 섞인다. 어디에 얼마나 쓰였는지 나눠 적은 공개 자료는 없다. 그래서 「어느 경로가 가장 컸나」라는 물음에 공개 자료가 내놓을 수 있는 것은 크기의 순위가 아니라 어느 경로가 가장 확실하게 확인되는가의 순위다. 크기의 순위를 매기지 못하는 것은 자료가 부족해서만이 아니라 경로가 겹치는 구조 때문이기도 하다. 이 답은 「훔쳐서 따라잡았다」와 「스스로 개발해 따라잡았다」 어느 한 문장도 받치지 않는다.

7. 결론이 바뀔 수 있는 시점: 양쯔메모리 투자설명서 원문·한국 판결문 원문과 항소심·2026년 11월 규제 시한

양쯔메모리 지주회사 투자설명서 원문: 2026년 8월 상장을 신청했다. 원문이 공개되면 고객·지역별 매출·주주 층·연구개발 내역이 원문으로 확인되어 NAND 쪽 경로의 증거가 강해지고 구매자 쪽 대조가 처음 가능해진다.
한국 기술유출 재판의 판결문 원문과 항소심 선고: 유죄 판결은 이미 나왔지만 원문이 공개되지 않았다. 삼성전자 출신 피고인 사건의 항소심 선고(2026년 10월 말~11월 예상 보도)나 2025년 12월 기소된 10명 사건의 판결이 나오거나 판결문 원문이 넘어간 기술의 공정 세대와 쓰임을 밝히면 경로3의 크기 칸이 처음 채워진다.
마이크론 대 양쯔메모리 영업비밀 소송(미국 아이다호, 2026년 9월 제기): 법원 판단이 나오면 양쯔메모리 쪽 인력 경로의 증거가 당사자 주장에서 법원 기록으로 바뀐다.
2026년 11월 9일, 미국 관계사 규칙 정지 만료: 연장되지 않으면 수출통제가 양쯔메모리 자회사까지 넓어져 두 회사의 규제 차이가 커진다.
연방조달 금지 최종 규칙: 확정되면(예정 2027년 12월 23일) 두 회사의 미국 정부 판로가 함께 닫힌다.
창신메모리 별권 재무보고서와 남은 초과 조달분 사용 공시: 보조금 실액과 아직 정해지지 않은 초과 조달분 쓰임새가 채워진다.
같은 분기 DRAM 비트 기준 점유율과 NAND 분기 표의 측정 기준: 창신메모리 점유율 상승에서 가격 효과를 떼어 낼 수 있고 두 회사의 분기 오름폭을 같은 눈금으로 견줄 수 있다.

8. 결론: 「훔쳐서」도 「스스로」도 아니라 돈과 사람·권리·연구개발이 겹친 추격

중국 메모리는 10년 사이 시장조사기관 집계로 DRAM에서는 매출 세계 4위 회사를 만들었고 NAND에서는 출하 물량 세계 3위권 회사를 만들었다. 그 추격은 지방 쪽 돈(창신메모리는 허페이시 쪽)과 반도체 그룹과 국유 반도체 회사의 출자(양쯔메모리는 칭화유니그룹과 우한신신)로 출발한 회사에서 일어났다. 국가 기금이 주주로 받쳤고 그 위에 경쟁사 출신 사람과 파산 회사·미국 회사에서 사들이거나 빌린 권리, 그리고 회사 안에서 쌓은 연구개발이 겹쳤다. 여러 매체의 판결 보도에 따르면 한국 법원은 삼성전자 공정 기술을 창신메모리로 넘긴 삼성전자 출신 개인들에게 유죄를 선고했다(판결문 원문은 공개되지 않았다). 경로가 있었다는 것은 대부분 확인되지만 각 경로가 얼마를 만들었는지와 규제가 얼마나 늦췄는지는 아직 숫자로 말할 수 없다. 그래서 중국 메모리 추격은 「훔쳐서」도 「스스로」도 아니라 돈과 사람과 권리와 연구개발이 겹친 결과다. 지금 확인되는 거리는 「범용 제품에서는 점유율과 실물로 시장에 들어섰고 고가 제품에서는 아직 멀다」이다. 창신메모리의 2025년 매출은 마이크론의 4분의 1이 안 되고 연구개발 금액은 마이크론의 3분의 1이며 HBM은 공시에 없다. 양쯔메모리는 데이터센터용 SSD에서 약하다고 시장조사기관이 적었다. 「아직 멀다」는 창신메모리에서는 고가 구간이 비어 있다는 뜻이고 양쯔메모리에서는 고가 구간이 약하다는 뜻이다. 매출과 연구개발 금액의 차이는 범용과 고가를 가리지 않은 회사 전체의 거리다. 원가 비교는 한 분석가가 실물에서 잰 칩 면적(삼성전자 동급 제품보다 약 40% 큼) 하나에 기댄다. 수율과 비트당 원가는 공시되지 않아 이 글은 원가를 「멀어 보인다」는 관측으로 따로 둔다.

결론마다 무엇이 나오면 뒤집히는지는 부록 D에, 이 글의 개정 이력은 부록 G에 모았다.

출처(11장)

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